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| 持續(xù)創(chuàng)新低的厚壁無縫鋼管庫存是今年行業(yè)最為亮眼的數(shù)據(jù) |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時間：2018-7-9 16:29 Monday 閱讀：1010次 【字體：大 中 小】 |
從我們一貫“需求是核心、庫存是結(jié)果”的理論來看，庫存創(chuàng)新低，一方面表現(xiàn)當(dāng)前需求韌性十足，微觀供需格局確實景氣;另一方面又表明市場對后期供需演繹存在一定擔(dān)憂，在當(dāng)前時點是否主動備貨心存猶豫。
自下而上來看，鋼價維持強勢、厚壁無縫鋼管庫存持續(xù)去化至低位，微觀持續(xù)景氣的現(xiàn)實奠定了鋼貿(mào)商夏季主動補庫基礎(chǔ)。不過，從自上而下角度，信用收縮背景下，社融羸弱表現(xiàn)使得我們對需求預(yù)判過于樂觀并不可取，疊加當(dāng)前鋼價處于歷史中高位置，因此，今年夏季指望鋼貿(mào)商大幅主動補庫進(jìn)而帶動鋼價強勢上漲也概率不大。基于此，預(yù)計鋼價短期仍將維持高位震蕩格局。
而對股票來說，中長期產(chǎn)業(yè)趨勢是行業(yè)估值壓制的最主要桎梏。供給側(cè)改革作為雙刃劍，帶來紅利是行業(yè)盈利中樞與較以往抬升，而不好的則是行業(yè)缺乏了產(chǎn)量擴(kuò)張空間，這就意味著一旦供需邊際上大幅動蕩時期過去，隨著噸鋼利潤漸穩(wěn)，凈利潤增速會迅速向中樞為0甚至為負(fù)收斂。因此，行業(yè)配置，一方面建議關(guān)注中報高增長彈性標(biāo)的，安陽鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、三鋼閩光等，另一方面從對抗周期下行角度，具備內(nèi)生增長動力的優(yōu)質(zhì)龍頭寶鋼股份，在當(dāng)前面臨破凈低估值下，具備較大吸引力。此外，則是低估值首鋼股份及中期置身細(xì)分景氣領(lǐng)域，業(yè)績或逐季改善的永興特鋼、久立特材等。
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